ההוביטים הם כיף, אך יחד עם זאת אנשים קטנים ומוצקים. הם ממש כמו אנשים, רק מחצית הגובה שלנו, והרגליים שלהם גדלות שיער, והם חיים לא בבתים, אלא ב"חורים "- דירות נוחות שנחפרו באדמה. ארצם נקראת הפלך, ואנשים ואלפים מתיישבים סביבה - דומים מאוד לבני אדם, אך אצילים ואלמותיים. ובהרים חיים גמדים בעלי זקן ארוך, אדונים מאבן ומתכת. אז שמו של ההוביט שלנו הוא בילבו באגינס; הוא הוביט עשיר בגיל העמידה, אוכל וכותב שירים. יום בהיר אחד, חברו, הקוסם הטוב והחזק גנדלף, שבגוד בו כגנב מקצועי, שולח אליו 13 גמדים כך שהוא מסייע לגמדים לקחת את אוצריהם מהדרקון נושם האש. לפני שנים רבות תפס דרקון את עיר המערות שלהם ושכב שם על ערמת תכשיטים; לא ידוע איך להגיע אליו, והדרך להרים רחוקים קשה ומסוכנת, גובלינים וענקי טרולים שומרים עליה. וחמור מכך, היצורים העזים והאכזריים האין סופיים מצייתים לאדון החזק של הממלכה האפלה, אויבו של כל הטוב והמואר.
מדוע הקוסם שלח את בילבו העצום למסע כה מסוכן? נראה כי ההוביטים נבחרים על ידי ההשגחה להילחם בממלכה האפלה - אך זה ייפתח הרבה יותר מאוחר, אך לעת עתה המשלחת בראשותו של גנדלף יוצאת לדרך. הגמדים וההוביט כמעט מתים כאשר הם נפגשים עם טרולים; גנדלף מציל אותם על ידי הפיכת השודדים לאבן, אך המארב הבא במערת הגובלין מסוכן הרבה יותר. פעמיים, גובלינים עזים תוקפים את הפלוגה, הגמדים בורחים מהצינוק ומשאירים את בילבו מחוסר הכרה בחושך.
כאן מתחיל הסיפור האמיתי, שיימשך בטרילוגיית שר הטבעות. בילבו המסכן מתעשת וזוחל במנהרה על ארבע מבלי לדעת היכן. ידו נתקלת בחפץ קר - טבעת מתכת, והוא מכניס אותו מכנית לכיסו. מתגנב ומוצא מים. כאן, על אי באמצע אגם תת קרקעי, גולום חי שנים רבות - יצור דו-דו-צדדי בגודל של הוביט, עם עיניים ענקיות ורגליים זוהרות הדומות לסנפירים. גולום אוכל דגים; לפעמים הוא מצליח לתפוס גובלין. לאחר שבחן את בילבו בחושך, הוא שוחה להוביט בסירה, הם מתוודעים. אבוי, בילבו קורא בשמו ... גולום היה רוצה לאכול את בילבו, אבל הוא חמוש בחרב, והם מתחילים לשחק פאזלים: אם ההוביט ינצח, גולום מוביל אותו ליציאה מהצינוק. מסתבר ששניהם אוהבים חידות. בילבו מנצח, אך לא ממש בכנות, ושואל, "מה בכיס שלי?"
הטבעת בכיסו אבדה על ידי גולום. זוהי טבעת הכוח הקסומה, יצירתו של אדון הממלכה האפלה, אך גולום וגם בילבו לא יודעים על כך. גולום רק יודע שהוא אוהב "את הקסם שלו" יותר מכל דבר, וכשמניח אותו על אצבעו הוא הופך לבלתי נראה ויכול לצוד גובלינים. לאחר שמצא את האובדן, גולום ממהר בזעם לעבר בילבו, והוא בורח ומניח בטעות את הטבעת. זה הופך לבלתי נראה, מחמק את גולום ומדביק את החברה שלו.
הם עוברים להרים. נשרים ענקיים, חברי הקוסם, מצילים אותם ממרדף הגובלים, זמן קצר אחר כך גנדלף עוזב את הגמדים ואת בילבו - יש לו עסק משלו, ובלעדיו החברה מסתבכת שוב ושוב. או עכבישים ענקיים כמעט אוכלים אותם, או שאלפי היער לוקחים אותם בשבי, ובכל פעם שבילבו מציל את כולם: לובש טבעת והופך לבלתי נראה. אכן, מעין הבית ההוביט היה ממצא של אלוהים ... לבסוף, אחרי הרפתקאות רבות, החברה עולה אל ההרים, אל רכושם האבוד של הגמדים, ומתחילה לחפש אחר הדלת הסודית המובילה לצינוק. הם מחפשים זמן רב, ללא הצלחה, עד שבילבו על ידי האינטואיציה מגלה כניסה.
הגיע הזמן להיכנס לסיור, והגמדים הקפדניים רוצים שבילבו יעשה זאת, מבטיח לו נתח עשיר מהשלל - והוא הולך. לא בגלל כסף, אני חושב, אלא בגלל התשוקה להרפתקה שהתעוררה בו.
... בחושך האור של הצינוק ארגמן אור ארגמן. דרקון ענק, אדמדם-זהוב, נשען במערה על ערמות אוצרות, נחירות, הפולטות עשן מהנחיריים. הוא ישן, והוביט אמיץ גונב ספל זהוב ענק. לשמחם של הגמדים אין גבולות, אך הדרקון, לאחר שגילה את האובדן, שורף את שכונת המחנה שלהם בזעם, הורג את סוסי הפוני שלהם ... מה עלי לעשות?
בילבו שוב זוחל למערה, מתחיל - ממקלט בטוח - שיחה עם הדרקון וערמומיות מגלה כי לקליפת היהלום של המפלצת יש פער בחזהו. וכאשר הוא מספר לגנונים על כך, הוא נשמע על ידי הקיכלי החכם הזקן.
בינתיים הדרקון זועם על הטרדותיו המעצבנות של ההוביט. הוא שוב שוצף באוויר כדי לשרוף את העיר האנושית היחידה שנותרה למרגלות ההרים. אבל שם הוא מכה על ידי החץ השחור בארד, רב החובל של קשתים, צאצא של מלכי מדינה זו: הקברן החכם הצליח לספר מחדש את דברי בילבו לקברניט.
האירועים לא מסתיימים שם. מנהיג השטויות של הגמדים מסתכסך עם בילבו, בארד ואפילו גנדלף על זוטות, זה כמעט מגיע לקרב, אך בזמן זה מתחילה הפלישה לגובלים ואנשי זאב. בני אדם, אלפים וגמדים מתאחדים נגדם ומנצחים בקרב. בילבו סוף סוף חוזר הביתה אל הפלך, נוטש את החלק הארבע עשרה המובטח מאוצר הגמדים - בכדי להעביר עושר כזה הוא יצטרך קרוואן שלם וצבא שישמור עליו. הוא מוריד שתי שידות זהב וכסף על פוני ומעתה יכול לחיות ולחיות בסיפוק מושלם.
ואיתו נשארת טבעת הכוח.